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电解铝盈利冲上历史高点 上下游难分一杯羹

发布时间:2020/11/20     新闻来源:上海西鼎铝业     点击量:Loading......

河南巩义家族电解铝当与记者谈论今年的铝市场时,生产厂负责人直言不讳地说他当时过山车。

所有该行业亏损严重,仅用了半年时间电解铝就创下了历史新高。在今年4月跌破11500元/吨之后,国内铝期货和现货价格飞涨。

记者最近从铝行业上下游各方的各种采访中获悉,与2017年“高铝价高库存”的变形市场不同,如今,在缓慢的供应释放和强劲的国内需求的驱动下,铝处于相对低点。 ,高价受基本面支撑。然而,在当前上游和下游的盈利能力较差的情况下,电解铝超高盈利能力的可持续性也可能面临挑战。

从所有面亏损到大幅盈利

河南曾经是铝强省。近年来,它受到当地电价高昂成本的影响,铝土矿在等级下降等因素的影响下,生产能力向其他省份集中转移。但是,最近当地的电解铝公司过着难得的好日子。

“与新疆,云南等地区相比,河南的生产成本明显较高,但在此期间氧化铝成本较低,规模大一点的电解铝企业吨成本能做到13000元,单吨盈利就能有2000多元。”前述河南巩义家族电解铝生产厂负责人说。

今年初,受所有球疫情蔓延影响,LME铝价大幅下挫,带动国内沪铝期货价格一路下行。4月初,沪铝主力合约2012价格一度低至11495元/吨,市场现货价格也跌破12000元/吨水平,行业步入所有面亏损。

从那时起,铝价开始在底部回升,尤其是自9月以来。 11月18日,上海铝业主力合约2012Z报高点15,790元/吨,创下2018年4月以来的最高价。半年多以来,铝期货价格已上涨了37%以上。

现货铝价和期货铝价上涨的频率相同。 “铝现货比期货价格每吨溢价一到两百元。目前电解铝现货价格已经基本达到近1.6万元/吨。” A股上市铝公司负责人王欣(化名)向记者表示了自己的权利。对电解铝市场的良好期望。他说,尽管2017年国内铝价创历史新高1.7万元/吨,但由于氧化铝等生产成本价格过高,电解铝生产的盈利能力并不可观。尽管目前的铝价尚未达到2017年的高点,但氧化铝的价格与当时相比已大幅下降。目前电解铝企业的盈利能力已达到历史水平。企业甚至可以实现每吨4000元的利润,市场预计这一利润水平将在未来两到三年内恢复正常。

宝城期货金融研究所所长成小勇也肯定了电解铝企业当前利润水平的出色表现。他在与记者交流时说,尽管目前国内电解铝价格尚未达到历史最高水平,但已经处于较高水平。在目前氧化铝和铝土矿低成本价格的背景下,电解铝生产企业的利润水平已达到历史最高水平。

电解铝生产的高利润率也可以在相关上市公司的财务报告中看到。今年第三季度,云鹿的营业收入为78.25亿元,同比增长10.3%;净利润为人民币1,300万元。净利润3.27亿元,同比增长148.76%。神火股份第三季度扣除非净利润1.57亿元,同比增长410.48%。

神火股份表示,其子公司新疆神火煤电有限公司前三季度实现利润总额7.75亿元,比上年同期增加3.95亿元;第三季度实现利润总额3.84亿元,比上一季度增加1.88亿元。受氧化铝和阳极碳块等大宗原材料价格大幅下跌,电解的影响铝制品的完所有成本同比减少759.71元/吨。

强劲的国内需求

奔赴海外

市场供需关系,是决定商品价格走势的重要因素。虽然今年受疫情影响,海外需求走弱,但下半年以来,国内包括地产、基建、新能源汽车等行业数据向好,对上游铝制品需求量形成了显著拉动。

“尽管国家房地产政策从9月开始收紧,但国家统计局刚刚宣布的2020年10月房地产市场的运行超出了市场预期。国内房地产销售面积,投资额和新建筑面积数据10月份的同比增长均十分可观。月度地区销售增长率创下了2017年7月以来的新高,月度投资增长率也创下了2018年7月以来的新高。程小勇说,在分析导致本轮铝价上涨的因素时,前几轮铝价高都是由于供应方的问题,包括行业自发的减产和政府主导的供应方改革。但是今年不同了,房地产和一些基础设施项目需求已大大增加,使得需求比去年好得多。

拉各种化学工业商品价格上行的新能源汽车需求,也成为铝制品需求增量的新生力量。“新能源汽车近期又出了系列支持政策,对汽车消费形成拉动。虽然新能源汽车对铝需求占比在整体铝需求中不大,但由于基数低,同比增速会相对偏高。”程小勇表示。

根据天丰证券的研究报告,随着传统汽车能耗标准的提高和对新能源汽车行驶里程的要求,汽车轻量化已成为新能源汽车的发展趋势。根据国内汽车轻量化目标,到2030年,自行车中使用的铝量预计将达到150kg,到2030年铝需求量的增长预计将超过600万吨。

“除地产、基建和汽车需求外,今年国家提出的新基建发展规划,也使得包括特高压电缆、高铁、地铁车厢用铝量大幅增长。”王鑫在受访时也称,虽然近期国际铝价也有上行,但远不及强劲的国内需求。目前国外依然受疫情影响,铝需求缩减,海外每年还有20万~30万吨的减产幅度。如果国外市场需求恢复,那么铝的整体需求情况会比现在还好。

卓创分析师郑春雷认为,现货铝价持续上涨的主要动力是市场需求的支撑和宏观经济改善的指导。从市场前景来看,现货去库存的趋势将继续,加上国内市场的持续改善,市场需求将继续保持强劲趋势,需求方将继续支撑铝价。

低社会库存引起关注

多年以前,铝行业的高库存问题一直是市场关注和批评的目标。但是,这种现象已得到一定程度的缓解。

“今年是自2009年以来的第一次进口铝铸锭产品。与2017年铝价高企时国内库存极高的变形市场不同,当前国内铝社会库存仅超过60万吨,处于较低水平。 “王鑫认为,近期铝价强劲走势与供应侧产能未如预期释放是分不开的。他说,近年来,国内领先的铝企业已将产能集中在新疆。 ,云南,山东和内蒙古,但是,转移后,许多企业的生产能力并未如期释放。

在采访中,程小勇还表示,尽管当前国内铝社会库存并不特别低,但仍远低于历史高位。截至11月16日,国内电解铝社会库存为617,000吨,之前的高水平库存已超过100万吨,正常年度库存也处于70万吨的水平。

“预计产量增长更快,但实际上并未释放。这一方面已经转移,但是那里的建设进度相对缓慢。一方面,投资者的资金紧张,另一方面,与政府有一定关系。”王欣据报道,目前市场了解的有效产能在4100万吨至4200万吨之间,实际产能为3900万吨,未来释放空间有限。在市场上增加新的生产能力的可能性相对较小,而且优势地区的指标已经满了。即使是有指标的公司也没有落地的空间。

根据阿拉丁的统计,9月份,中国电解铝总产能为4246.1万吨,产能为3851.6万吨,开工率为90.71%。在产量方面,据SMM统计,10月份电解铝产量为324.9万吨,同比增长4.34%。

但是,分析师也对当前的高市场价格和低库存表示担忧。

郑春雷认为,初期市场总体看涨,持有人出货量减少,市场供应偏紧,将对铝价的上涨起到一定的推动作用。然而,在供应方面,进口商品继续进入该国,国内制造商释放产能的趋势不会改变。总体而言,国内供应量的增加不会改变,而供应方对铝价将是负面的。

程小勇说,社会库存数据看不到实际库存。在宽松的市场环境中,库存将隐藏在其他地方。一旦市场不景气并且货币紧缩,库存将突然增加。 “这取决于铝的价格是否高,取决于每吨铝的利润。电解铝进入该行业的门槛很低。现在,尽管有环境保护因素,但仍有指标和环境因素。保护设备的限制,但亏损公司可以出售指标,因此产能仍然有增长的空间,传统行业很难获得如此高的利润率,在当前的冬季,环保和生产限制,明年春天产能增长将更快。但是,在总体宏观环境下,我们暂时不会看空铝价。但是,继续关注铝价是不合适的。”他说。

上下游盈利能力弱

高铝价面临挑战

电解铝的高价格和高盈利能力并没有推动上下游产品的盈利能力。

“公司的产品基本上以电解铝的价格加上加工费的价格出售。最近电解铝Z的价格飞涨。如果客户群遍布全国,那么影响可能不会太大,例如我们的国内国外市场。Z最近更加不高兴。在目前的高价下,每个人在库存方面都非常谨慎。”作为电解铝的直接下游制造商,使用了吴凯。铝加工生产企业的现状不容乐观。他告诉记者,在目前的市场形势下,上游电解铝企业已经吸纳了下游利润,而近一半的铝加工企业遭受了亏损,而他们的企业在过去两个月中也遭受了轻微亏损。

国外需求不佳是一方面。受到汇率的急剧下跌和外国铝价倒挂的影响,出口型铝加工企业的生产和经营受到重大影响。

铝加工具有滞后性,铝箔从进口原材料到加工后出售平均大约需要两个月。以吴开公司为例。当前许多公司的订单都是在去年签署的。在定价过程中,尽管目前的铝价接近16,000元/吨,但今年的铝价估计仍在14,000元/吨左右。加工产品的价格也难以提高。

“铝土矿、氧化铝价格都没涨,加工企业也是跟着跑堂。电解铝价格上涨,对铝箔、铝加工产品价格上涨没有明显积极影响,反而增加了风险。”吴凯称,目前铝高价下,下游企业已不敢采购。而之前铝价便宜的时候,铝还可以替代很多其他产品。目前铝价太高,很多替代市场也已经暂停。成本高企背景下,对铝的需求一定会有影响。

上游碳产品曾因2017年铝价上涨而大量获利,目前制造商的利润仅持平。

“ 2017年铝价大幅上涨,碳价也相应上涨。一吨可实现净利润1500-2000元。但是,目前铝价高,但碳价不高。 “目前每吨利润只有两三百元。情况几乎与年初铝价极低时一样。”河南某中型碳生产公司负责人胡锐告诉记者,尽管碳的直接下游是电解铝,但铝产业链中各种产品的生产和销售市场是分开的。市场有自己的供求关系,在过去的几年中,由于碳的良好盈利能力,这样做的人太多了,尽管一些小工厂在流行初期就无法维持运营,但总体生产产能仍然过剩,此外,目前对炼厂恢复工作的热情低下以及石油焦的高价也增加了碳生产成本,山东一些大型年产35万吨以上的大型工厂具有明显的优势。购买焦炭的成本低,运费相对便宜,这从总体上抑制了价格。

王欣还说,与前两年上游利润较高,铝厂收入相对较弱的市场相比,王先生说:“现在风水在转向,市场倒置了。”

他告诉记者,尽管2017年铝价高企,但实际利润主要集中在上游氧化铝上,每吨利润可能超过2000元。当时氧化铝价格高达3600〜3700元/吨,而现在价格仅为2200-2300元/吨。

氧化铝价格难以上涨的原因也是由于产能过剩。王欣说,在过去的几年中,氧化铝是赚钱的,其生产能力已经相对较快地释放了。已建成的生产能力为9000万吨。另外,由于国内外铝期货价格的倒挂,国外铝土矿和氧化铝价格相对便宜,质量相对较好,因此市场上也有大量进口原材料。

上下游盈利能力弱下,铝价高位的可持续性或面临考验。

郑春雷认为,目前铝现货市场的整体交易仍以贸易商之间的交易为主导,下游制造商有强烈的恐惧感和按需购买。总体而言,现货交易对铝价的支持有限。从宏观上看,实施一系列国内政策措施,中央决定激励市场,继续给市场带来兴奋,继续对铝价走势保持乐观。基于各种因素,预计短期铝价可能会在14900〜1560运行在0元/吨之间。